在大流行期间房地产活动激增之后，房屋销售在 2022 年下半年大幅回落，当时中央银行实施的加息导致大多数发达市场经济体的抵押贷款利率飙升。高盛经济学家约瑟夫·布里格斯 (Joseph Briggs) 和乔瓦尼·皮尔多梅尼克 (Giovanni Pierdomenic) 在一份报告中写道，今年新屋开工、销售和价格持续收缩，而且“几乎没有停止的迹象”。最近的金融动荡增加了房地产前景的不确定性，因为尽管长期收益率下降，但持续的压力可能导致小型银行收紧贷款标准。

购房者更高的借贷成本严重影响了住房负担能力，而且可能尚未感受到全面影响。GS Research 团队估计，抵押贷款利率每上升 100 个基点，三四个季度后住宅固定投资将下降 6%，而房价将在 10 个季度后下降 2.5%。影响的时间在世界各地并不统一;各国抵押贷款市场的差异会加速或减缓这种影响。例如，固定利率抵押贷款份额较高的国家往往会经历延迟利率影响。

GS Research 表示，由于大多数国家/地区的抵押贷款利率最近才见顶，而且可能还会继续走高，因此全球房地产市场可能尚未见底。

作者写道：“我们更广泛的利率预测表明抵押贷款利率可能会在更长时间内保持较高水平，这意味着大多数 G10 经济体抵押贷款利率上升对投资增长的拖累可能会持续到 2023 年底。”

当然，利率并不是影响全球住房前景的唯一决定因素——报告估计，在大多数国家，抵押贷款利率上升占预测差异的不到一半。住房市场紧张——以可供出售的房屋供应不足来衡量——对许多市场产生了很大影响，应该会在一定程度上限制房价的下行空间。我们的经济学家还认为，发达市场的持续增长应该会提供额外的支持。